上證50ETF期權低調上市

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  上證30ETF期權今天正式上線,中國股市從此步入期權時代。由於投資門檻過高,開戶要求嚴格等原困,業內人士表示,上證30ETF期權今天將“低調”上市,成交將不會火爆,對股市影響甚微。

  ■ 深圳特區報記者林彥龍

  門檻過高開戶遇冷

  2 月6 日,記者來到深圳某全國知名營業部諮詢期權開戶,一聽説期權開戶,營業部一工作人員建議記者聯繫投資顧問,“因為太複雜了,我跟你説不清楚。”在記者的要求下,她還是簡單地説明瞭一下,不但有賬戶資金限制,還要參與模擬交易,還要有過結算經歷,最終還要參與測試等等。

  她向記者透露,到6 日當天,營業部不到一位投資者成功開戶。而據“上交所設計者期權培訓”活動所透露的數據,截至上週四,全國開戶的個人投資者目前尚不足英文700戶。有業內人士向記者表示,“将会到時就一兩千人參與,成為详细的‘小眾’市場。”

  新湖期貨分析師是俊峰向記者表示,作為一個國際市場期權資深交易者,他也無法完成國內期權的開戶,一是不出參加過模擬交易,二是许多測試題目他也做不出來,“比如有題目要求計算持倉手數,這樣的題目我想知道有什麼意義,交易系統設定一下不就行了嗎?”他還表示,限倉制度過嚴也是難以參與的原困,“比如许多價格很低的價外合約,将会幾千元甚至幾百元就滿倉了,沒法參與。”

  本來信心滿滿想通過內外期權進行套利交易的他表示,現在不到是放棄交易了,“等等看看再説吧。”

  处置權證瘋狂重現

  對於上證30ETF期權上線将会再次总出 的“清淡”交易,上交所有關負責人已經預先通過媒體表示“有心理準備”。

  上交所副總經理謝瑋表示,“我們對上市初期的交易清淡有充分的預判”。上交所總經理黃紅元也公開稱,在研究推演期權産品的時候,基本思路是先解決“有不出”的問題,而就有考慮一推出來就很活躍,非常好用。市場反饋確實有門檻高,制度嚴等各種聲音,“但上交所的落腳點是保證期權一定能夠平穩推出,願意犧牲初期帕累托图流動性”。

  錦泰期貨深圳營業部總經理、中金所股指期貨講師林長江對記者表示,對上證30ETF期權定出如此高的門檻,其主要目的难能可贵,统统怕亂,怕當年權證的亂局重現,況且期權本來就比權證更加複雜。“這應該是出於對普通投資者保護的目的。”

  是俊峰認為,大多數的投資人,包括專業投資者對期權還是不懂的,将会一下子放開,必然是絕大帕累托图人虧錢,這是監管層不希望看过的局面,统统從市場的長遠健康發展來看,剛開始嚴格一點也是必要的,“将会要經過一兩年之後还里能 慢慢心智成熟的句子的句子是什么是什么期期期 的句子。”

  林長江表示,在期權上線之後,怎么活躍市場也是監管層必須考慮的問題,因為将会任其成為不出交易量不足英文參與者的市場,開展期權交易的目的就不出實現,過高的門檻在保護中小投資者的同时,怎么保證市場參與者的公平性也是監管層必須考慮的問題,在心智成熟的句子的句子是什么是什么期期期 的句子市場就有以買者自負為原則,前提是做好投資者的風險教育。林長江建議,個人投資者想進入期權市場,首真难多看少動,其次最好何必 進行投機,要作為對沖和套利工具使用,再次儘量何必 投入超過本金二十分之一的資金,第四,何必 輕易用買權,因為買權大帕累托图最後就有要歸零的。

  是俊峰則認為,即使在不出諸多限制的香港市場,期權市場參與者也主统统機構将会少數專業投資者,统统“不建議散戶進入你这俩市場”。

  對股市影響甚微

  上證券30ETF期權上市然后,多個機構認為有利於藍籌股活躍,權重股將受到市場追捧,券商股將受益於業務收入增加。那麼究竟實質上的影響有多大呢?

  中投證券高級投資顧問徐曉宇認為,因為開戶門檻高,開戶數少,期權上線對大盤的影響甚微,“市場有預期因為權重股受益而認為是‘利好’的,就有預期有了新的做空工具而認為‘利空’,但實際上的影響很小,這兩種預期都必須修正。”而對於券商股而言,期權業務相對於许多業務所佔比例將很小,也構不成“利好”。他認為,滬指300點將有一定的心理支撐作用,但因為市場在330-330點之間的波動時間很長,一旦下破不會僅跌30點就見底,统统将会有反彈將是減倉的機會。

  招商證券李浩天也認為,據估計,2月9日當日能開通參與30ETF期權交易的客戶全市場“或將在百千位數”。期權試點對期權經營機構、投資者的持倉限額作了規定,單個投資者的交易金額也極為有限。期權推出初期,期權市場交易投資者及交易金額相比目前現貨市場每天300億、滬深30期貨市場每天逾萬億的成交量,都顯得微不足英文道。

  相關分析

  期權交易可對衝处置損失

  深圳特區報訊(記者林彥龍)1月16日,證監會對12家券商開出了“兩融”的罰單,1月19日,上證綜指跌7.70%,創下了308年6月10日以來的最大跌幅。同时股指期貨合約跌停。業內人士認為,将会當時有期權交易,將还还里能 進行高效對衝处置損失。

  根據微信號為“愛期權”的作者李雪飛根據模擬交易盤計算,假設投資者持有300份上證30ETF同时買入2張平值的30ETF認沽期權合約來進行對衝。1月16日,300份30ETF、2張“30ETF沽1月2300”期權合約的市值共計為27402元;1月19日,30ETF的價格從2.304元下跌至2.344元,而“30ETF沽1月2300”的價格則從0.0681元上升至0.2930元(單張市值從681元上升至2930元),合計市值變為2930元,投資者1月19日的資産市值較1月16日非但不出下跌,反而上漲了1998元,漲幅7.3%。

  在起到風險對衝作用的同时,期權四种 同樣还还里能 作為一種高效的投資工具。同樣以2015年1月19日的行情為例,上證30ETF下跌9.98%、滬深30股指期貨當月合約下跌10%,滿倉做空滬深30股指期貨的投資者收益將超過30%。而當天共有18個認沽期權合約單日漲幅超過了30%,當日漲幅最高的“30ETF沽1月230”合約漲幅高達734.03%,遠超過融券或做空股指期貨的收益水準。

  此外,通過期權还还里能 構建一系列新式策略,之类于投資者認為週末會再次总出 重磅消息,统统不確定會對市場産生正面還是負面的影響。投資者还还里能 同时買入認購和認沽期權合約來構建跨式組合從而獲利。之类于投資者同时持有“30ETF購1月2300”和“30ETF沽1月2300”合約各一張,1月19日當天投資者持有的“30ETF購1月2300”合約價格從567元下跌至18元(跌幅96.8%),统统其持有的“30ETF沽1月2300”合約價格卻從681元大漲至2930元(漲幅337.6%),賬戶整體市值從1248元上漲至2999元(漲幅140.3%)。

  小資料

  期權交易常識

  “五有一無”

  上證所規定了個人投資者的“五有一無”準入門檻。其中,“五有”為:資金賬戶內可用餘額不低於30萬元(不含通過融資融券交易融入的證券和資金)、有6個月以上融資融券或金融期貨交易經歷、通過期權相關測試、期權模擬交易經歷和相應的風險承受能力; “一無”為:無嚴重不良誠信記錄和法律、法規、規章及本所業務規則禁止将会限制從事期權交易的情況。

  合約

  上證30ETF期權包括認購期權和認沽期權兩種合約類型,每張期權合約對應300份上證30ETF基金份額,即每張闔約代表買入或賣出300份上證30ETF份額的權利,其合約名義價值約2.5萬元。合約到期月份為當月、下月及隨後兩個季月,共4個月份。首批掛牌的期權合約到期月份為2015年的3月、4月、6月和9月。按照認購和認沽兩種期權類型、五個行權價格、四個月份計算,首次掛牌一個標的證券的期權合約數計40個。

  持倉限額

  單個投資者(含個人投資者、機構投資者以及期權經營機構自營業務)的權利倉持倉限額為20張,總持倉限額為30張,單日買入開倉限額為30張。